公司擬發(fā)行3332萬(wàn)股,計(jì)劃投入募集資金3.5億元用于建設(shè)“汽車精密軸承建設(shè)項(xiàng)目”和“技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目”。募投項(xiàng)目的推進(jìn)將有效解決公司的產(chǎn)能瓶頸和產(chǎn)品的研發(fā)實(shí)力。

進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)空間廣闊

公司自2012年開(kāi)始,主要要產(chǎn)品開(kāi)始偏向于乘用車,目前乘用車產(chǎn)品已占到收入的60%左右,但公司在乘用車軸承市場(chǎng)上的占有率仍比較低,未來(lái)隨著公司產(chǎn)品逐漸進(jìn)入乘用車企業(yè)配套體系,公司在該塊也得發(fā)展的空間將十分廣闊。

高質(zhì)量低成本提升市場(chǎng)份額

公司已具備批量生產(chǎn)高精密、低噪音的轎車用滾子軸承以及變速器高負(fù)荷軸承的能力,并于2008年開(kāi)始在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化外資和進(jìn)口替代。目前國(guó)內(nèi)乘用車軸承市場(chǎng)份額仍主要由包括進(jìn)口在內(nèi)的外資品牌占據(jù)。

目前公司已經(jīng)用了良好的客戶基礎(chǔ),隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)張、生產(chǎn)工藝的提升,同時(shí)公司同類產(chǎn)品相對(duì)于外資產(chǎn)品仍有成本優(yōu)勢(shì), 以及外資整車廠本土化項(xiàng)目的推進(jìn),外資替代將是公司未來(lái)發(fā)展的新動(dòng)力。

良好的盈利能力將會(huì)保持

公司產(chǎn)品主要集中于配套市場(chǎng),毛利率較高。公司整體成本控制能力較強(qiáng),期間費(fèi)用率穩(wěn)定,未來(lái)良好的盈利能力仍會(huì)繼續(xù)保持。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

我們預(yù)測(cè)公司13/14/15攤薄EPS 分別為0.53/0.58/0.74元。對(duì)應(yīng)2014年EPS 給予20-22倍PE 估值,公司合理股價(jià)為11.6-12.8元。