鴻海與蘋果的特殊關(guān)系，近年來推動其大部分增長。蘋果占鴻海(又名富士康)營收的近一半，2007年蘋果推出第一款iPhone手機(jī)時，上述比例為17%。

　　但這種關(guān)系是扭曲的。蘋果有幾乎不給供應(yīng)商留出利潤余地的惡名。雖然鴻海的營收自2007年以來增加了一倍多，但凈利潤僅增長了40%。摩根大通(JPMorgan)估計，從2010年初至2012年年中，鴻海以零利潤組裝iPad，以此努力說服蘋果維持獨家供應(yīng)商安排。隨著利潤率下跌，鴻海的市盈率從2007年的21倍之高，下降至(經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后)的低點——9倍。目前其預(yù)期市盈率為11倍。

　　蘋果無論如何都是不忠的，肆意向其他供應(yīng)商派發(fā)訂單。令人意外的是，這對鴻海的利潤率產(chǎn)生了積極的影響。鴻海變強(qiáng)硬了，通過談判將自己生產(chǎn)的更多零部件用于蘋果產(chǎn)品，提高了利潤率。與此同時，蘋果的利潤率卻在下跌；它不能再有更大讓步了。

　　所以，年營收1300億美元的鴻海，必須找到另一條增長之路。有幾個可能。新客戶華為在全球智能手機(jī)行業(yè)排名第三，擁有5%的市場份額。但這讓鴻海的命運受制于另一個品牌。嘗試多元化的努力包括斥資3億美元獲得4G牌照。這一方面相對于鴻海2014年80億美元的自由現(xiàn)金流微不足道，另一方面不是其專長所在，看起來更像會分神。來自蘋果的新產(chǎn)品可能足以引發(fā)興奮。但鴻海要為下一代投資者確保增長，需要的遠(yuǎn)不止于此。