多數分析師預計，未來幾個月走在減產最前線的又會是美國鋁業。

　　鋁的價格現在更低了，在每噸1,850美元附近交投。

　　高實貨升水給受困的煉廠帶來了現金救命索，然而除非基礎價格出乎當前預期地好轉，該行業再進行一次大型調整勢不可免。

　　國際鋁業協會(IAI)公布的最新全球生產數據，凸顯讓市場重新平衡的挑戰之艱巨。

　　**第二輪**

　　美鋁上周宣布，將關閉加拿大魁北克拜科莫(Baie-Comeau)煉廠的兩個電解槽設備。

　　這兩個設備定于8月前關閉，年產能合計10.5萬噸。美鋁稱這兩個設備的生產成本在公司內部屬偏高水準。

　　美鋁5月初將開始進行設備檢修，這些設備年產能總計達46萬噸。關閉這兩個設備的做法是整個計劃的第一部分。

　　公司表示，整個檢修過程要持續15個月，削減加拿大產能的時間要比大多數人預期的早。

　　表面上來看，這似乎是一個重要的信號，主要生產商正嚴肅解決供大于求和產能過剩這兩大鉗制鋁市場的問題。

　　俄鋁(0486.HK: )同樣也加快了此前進度不明的減產計劃。

　　俄鋁目前正執行關閉約30萬噸產能的計劃，受影響的主要是俄羅斯西部較老的冶煉廠。

　　集團2013年第一季的產出較上年同期下降了4%，相當于每年16.8萬噸的產量。

　　國際鋁業協會(IAI)最新數據顯示，4月東歐國家生產率進一步下滑。

　　上個月該區域年化產出為415萬噸，比2012年1月減少了24萬噸。

　　但市場顯然沒受這兩處中國以外規模最大鋁生產地關閉產能的影響。鋁價持續在5月2日創下的四年低點1,809美元上方苦苦掙扎。

　　為何會這樣？

　　答案有兩個方面。

　　**中國產能調整**

　　其一是因世界其他地區減產不斷的被中國抵銷。

　　IAI在20日公布的數據顯示，中國以外地區的鋁生產年率4月同比下降220,000噸，主要反映東歐的產出下降。

　　但這對于全球產出的影響，卻被當月中國產出年率增加350,000噸所抵銷。

　　中國2013年前幾個月的數據波動極為劇烈，但總體來說產出年率凈增加22,000噸。

　　值得一提的是，多數分析師都同意，這段時期該國很大一部分運轉成本較高的產能已然關閉。

　　舉例來說，A-Z China分析師估計，今年以來逾百萬噸產能關閉。

　　而這并沒有反應在全國產量下降的原因，是新一代低成本煉廠在中國西北部城市開動起來。

　　顯然這兩種趨勢在相互抵銷。

　　當價格偏低“應當”影響生產的時候，中國曾讓鋁業專家的預測落空，到目前為止的跡象顯示，今年可能再來一次。

　　**新產能**

　　市場未對美國鋁業聲明作出回應的第二個原因，是意識到美國鋁業和俄鋁減產以外的因素。

　　與中國以外全球產量下降的整體趨勢相悖的是，海灣地區的產量再度加速增長。

　　據國際鋁業協會數據顯示，去年該地區的產量僅增長1.6%，但今年1-4月期間增幅擴大至5.6%。

　　主要推動因素是年產740,000噸的沙特阿拉伯Maaden新煉廠，已于去年12月開始投產。

　　美國鋁業自身就是這個項目的權益持有者。的確，美國鋁業聲稱打算到2015年讓全球成本曲線下降10個百分點，Maaden項目即為重要因素。

　　Boguchansk是俄鋁的新冶煉項目。這個位于西伯利亞年產588,000噸的煉廠，將于今年稍晚開始運作，并將替代該國西部目前被關閉的老舊高成本產能。

　　南非標準銀行倫敦分行分析師在5月17日發布的基礎金屬月度報告中指出，“然而仔細觀察的話，我們發現最積極計劃和執行減產的是少數幾個專營鋁業務的公司，目前它們的低成本新煉廠產能要么已經投產，要么就快開始啟動。”

　　**預期更多**

　　這也是為什么市場等待更多行動。

　　美鋁2012年初拉開的全球第一輪減產，導致約120萬噸產能下線。

　　去年又有60萬噸產能因與價格無關的因素關閉，主要是加拿大Alma煉廠(工會問題)和南非Hillside(技術問題)的中斷。

　　但這些都未能阻擋鋁價一路下跌。

　　南非標準銀行報告指出，美鋁和俄鋁一同減產可謂“聊勝于無”。

　　不過和多數評論人士一樣，其預計在鋁廠進一步減產之前，價格不會持續復蘇。

　　美鋁或已經為第二輪減產發聲，但問題在于還有多少鋁廠會響應。