我們再次強調光伏行業已經反轉,有望持續2-3年的景氣周期,國內市場將會快速增長,復合增速有望達到50%,而當前是啟動的起點。未來還有配額制政策可能會出臺,終端電站市場徹底激活。我們預計2014年國內裝機容量在12-15GW之間,投資規模將達1000億元左右,建設方的凈利潤有望達到100億元左右的規模。最利好的是運營商:金保利新能源和順風光電最受益,其次利好的是BT和EPC企業,彈性最大的依次為中利科技、航天機電、陽光電源、特變電工、林洋電子。考慮到估值和公司治理,首推特變電工、陽光電源、林洋電子。

風電與光伏同樣受益的因素在于:1、并網率提高。原來的棄電率達到20%左右,發改委、電網數次發文強調解決棄電問題,目前已經有所改善,風電運營商的財務報表中完全可以體現。2、補貼到位。原來經常出現可再生能源附加執行不到位的問題,隨著可再生能源附加的從8厘/度上調至15厘/度,并且按照季度發放,我們認為這個問題已經大為改善。市場擔憂的風電成長性的問題,我們的觀點認為,國內風電裝機是有天花板的問題,但是也有一定的成長性:1、二線地區的風電資源尚有開發空間,如云南、貴州、廣東北部等地區;2、特高壓建成之后,新疆、甘肅、青海的風力發電有望輸出。

3、海上風電還有一定的成長空間。我們同樣最好看風電運營商,金風科技的風力運營業績彈性較大,銀星能源資產注入完成之后,將成為A股彈性最大的風電運營商,另外建議關注湘電股份(市值低,風電設備競爭力較強)、天晟新材(市值低,主營產品主要用于風電領域,彈性大)。另外特變電工已經進軍風電EPC業務,陽光電源的風電變流器也將受益于風電行業的復蘇。

我們認為光伏風電將會形成共振,光伏的成長空間廣闊,風電有望走出低谷,新能源版塊行情將會繼續演繹。

在十三中全會召開前夕,國家圍繞電力能源發輸配用各個環節出臺或者正在醞釀出臺的一系列政策引人關注。我們認為,十三中全會有望成為“國退民進”時代的拐點,在保留大電網體系和維持電網投資的前提下,未來政策導向意在激活民間資本,讓渡部分利益放開更多領域給民營企業參與,我們認為新政策給行業可能帶來的投資機會大于風險。在國內智能電網全面推進的大背景下,檢測環節是是目前整個智能電網產業鏈中唯一一個產能不足供不應求的環節,隨著兩網不斷推出新產品標準,企業研發檢測投入預計持續增加,我們預計檢測板塊有望成為智能電網建設的最受益環節。建議重點關注:許繼電氣、匯川技術、國電南瑞、電科院、積成電子、北京科銳、四方股份。