國網電科院資產注入獲證監會審核通過。公司發布公告，公司的發行股份購買資產獲得無條件通過。我們推斷資產注入進行在即，此次增發完成后，置信電氣大股東將成為國網電科院，并將控股帕維爾電氣、宏源電氣、上海聯能、福建和盛等非晶變制造廠家，公司非晶變產能預計將從目前的約7萬臺增加到10萬臺。

　　上海市電力公司第七批協議庫存招標一舉中標90%。日前國家電網招投標網站公布上海市電力公司2012年第七批協議庫存招標采購的中標名單。在招標的10,000臺10kV非晶合金變壓器中，置信中標7個包中的2個包，共1,953臺，其中包含400臺干式非晶變；而擬注入公司的資產中帕維爾電氣與宏源電氣共中標4個包，共7,227臺。按此計算，共中標9,180臺，從臺數上占比為91.80%；從容量上來看，占比為89.21%。此次中標折算成315kVA變壓器約為12,525臺，預計中標金額在5億元左右。

　　市場已經逐步打開，增發完成后開啟高速增長。目前，隨著上海電力公司此次大規模的招標，非晶合金變壓器的行業標準預計也即將出臺，我們判斷非晶變大規模的招標有望啟動，市場已經逐步打開。而公司在增發完成后有望恢復市場占有率，并且進入高速增長。而帶材方面，我們此前也提到，明年國內外能夠向全國市場投放帶材至少約在8-9萬噸水平，足夠支撐行業市場空間獲得翻倍增長。

　　維持未來三年的盈利預測，重申“買入”評級。假設增發年內完成，我們預計12/13/14年公司攤薄EPS分別為0.36/0.86/1.41元，明后年將是公司高速增長期。我們給予公司2013年20~22倍PE，合理價值為17.2~18.9元，重申“買入”評級。