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電網(wǎng)投資負(fù)增長 “銅博士”難得意

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-20     來源:[標(biāo)簽:出處]     作者:[標(biāo)簽:作者]     瀏覽次數(shù):109
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30日,有色金屬市場風(fēng)出現(xiàn)回調(diào),滬銅全日下跌0.83%。從最新的基本面供需數(shù)據(jù)來看,銅價向下的趨勢難以改變,短期價格高位震蕩,但壓力凸顯,逢高沽空階段性參與或?yàn)楦玫姆绞健?/p>

精礦供應(yīng)寬松

近期的精礦供應(yīng)方面,從市場了解的數(shù)據(jù)來看,我國銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)依然維持在110美元/噸,今年以來,持續(xù)維持高位,也表明了銅精礦市場充裕的局面持續(xù)維持。最新消息顯示,美國自由港麥克默倫銅金礦公司近期與印尼政府達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議,使其得以恢復(fù)印尼的銅精礦出口。這實(shí)際上結(jié)束了持續(xù)六個月的稅務(wù)爭端,并為其它礦商跟進(jìn)鋪平了道路。自由港表示,在與印尼政府簽署諒解備忘錄(MoU)之后,已經(jīng)從貿(mào)易部獲得了出口許可,預(yù)計公司今年下半年從印尼出口75.6萬噸銅精礦,8月份將重新恢復(fù)出口。而另一家企業(yè)紐蒙特礦業(yè)公司也表示正在與印尼政府談判一份MoU,談成后將可以恢復(fù)其印尼銅礦的運(yùn)營。筆者認(rèn)為,在下半年銅礦市場如果不出現(xiàn)其他不可抗力因素的情況下,供應(yīng)寬松格局難以改變,TC/RC或仍有回升可能。

加工費(fèi)的高位震蕩對于冶煉企業(yè)而言起到較好的促進(jìn)作用,冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性比較高。此前,統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,我國6月精銅產(chǎn)量超過62萬噸,同比增加近9%,符合我們半年報預(yù)期。冶煉企業(yè)開工率接近90%,而從去年來看,開工率仍有上升的空間,筆者認(rèn)為下半年銅冶煉企業(yè)開工率將繼續(xù)回升,精銅供應(yīng)增速也仍有增加的可能性。不過略顯憂慮的一點(diǎn)就是廢銅的供應(yīng)問題。數(shù)據(jù)顯示,6月我國廢銅進(jìn)口量26.3萬噸,同比大幅下降21.8%,上半年累計進(jìn)口175.9萬噸,同比下降14.8%。廢銅進(jìn)口量的持續(xù)大幅下降一定程度上對后期精銅供應(yīng)會形成拖累,并且精銅的替代作用也會增加,對供需面會產(chǎn)生一定影響。不過從短期情況來看,還并未形成明顯的作用。

銅市消費(fèi)進(jìn)入淡季

近期公布的最新數(shù)據(jù)顯示,我國1-6月份電網(wǎng)投資累計1649億元,同比下跌0.6%,上半年增速呈現(xiàn)明顯的高開低走態(tài)勢。如果從6月單月來看,同比下跌幅度相對較大,拖累上半年投資負(fù)增長。電網(wǎng)投資是銅消費(fèi)最大的領(lǐng)域,增速持續(xù)放緩很大程度上會對此后1、2個月內(nèi)的訂單帶來影響。此前江蘇地區(qū)已經(jīng)有大型線纜企業(yè)表示訂單情況一般,淡季特征顯現(xiàn),看法略顯悲觀。而空調(diào)企業(yè)今年上半年表現(xiàn)相對較好,符合預(yù)期,但空調(diào)行業(yè)旺季已過,8月正式進(jìn)入淡季,空調(diào)行業(yè)這種旺季和淡季的區(qū)分非常明顯,淡季對銅管的消費(fèi)下滑幅度較大。整體來看,目前銅下游消費(fèi)端正處于淡季,而電網(wǎng)投資的負(fù)增長更會對目前這種形式帶來拖累。

綜合來看,銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)將繼續(xù)呈現(xiàn)增加的勢頭,而需求端則面臨一定程度的悲觀前景,對于市場而言,供需壓力將會繼續(xù)增加。近期現(xiàn)貨市場的升貼水走勢也表明了持續(xù)增加的壓力。銅價目前的支撐力主要來自于宏觀面的利好,但后市我們認(rèn)為不太會出現(xiàn)更多強(qiáng)力的刺激方案,而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革的大趨勢決定了經(jīng)濟(jì)增長難以大幅回升。

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