“煤電頂牛”是近幾年人們描述煤炭與電力之間的矛盾時，經常采用的形象比喻，雙方你爭我斗，沖突明顯。在這段時間中，我國煤炭價格高企，煤炭企業經營業績優異，而發電企業則是虧損嚴重，發差極大。而進入2012年后，煤炭與電力角色漸漸互換，煤炭企業業績不斷下滑，而發電企業業績則逐漸好轉。

根據中國煤炭經濟研究院煤炭上市公司研究中心的數據，39家煤炭上市公司2012年盈利能力明顯下降，利潤總額和凈利潤均創5年最低，33家上市公司利潤總額增長率為負值；33家凈利潤增長率為負值，占全部煤炭上市公司85%。而形成鮮明對比的是，同期發電集團52家A股上市公司無一虧損。

這一轉換恰好始于2011年底的煤電上網電價上調和2012年開始實施的電煤價格臨時干預，所以不免讓人以為這是上網電價調整和電煤價格干預共同作用的結果。但是事實上，自進入2012年以來，煤炭價格便一直呈現下降趨勢，并且在電煤限價于2013年年初被取消之后，電煤價格下降趨勢仍舊持續至今，這也從側面反映出，煤炭價格高位運行的不可持續性，而電煤價格臨時干預政策所起到的作用則有待商榷。

不過，上網電價的上調對于發電企業的利好則是實實在在的。2012年全國累計完成火電發電量3.9萬億千瓦時，按照上網電價上調2.6分/千瓦時計算，火電企業增收超過1000億元，這對于扭轉火電企業經營困難局面，影響明顯。以五大電力集團為例，五大電力集團裝機占我國發電行業的半壁江山，從2008年到2011年五大電力集團大約虧損921億元，而僅僅去年一年獲得的上網電價上調利好便在500億元左右（根據全行業上述1000億元增收估算而得）。

而進入2013年后，電力企業的業績向好更是一發不可收拾。國家統計局數據顯示，2013年1-2月，電力行業實現利潤460億元，這已等同于五大發電集團2012年的利潤總和。同時，2012年五大發電集團460億元的利潤總額，也創下了自2002年成立以來歷史最好水平。而2013年1-4月，電力行業實現利潤累計則已達到987億元。以目前情況來看，估計電力行業今年或將實現近利潤3000億元。

同時，進入2013年后，根據國務院辦公廳關于深化電煤市場化改革的指導意見，我國也開始實行電煤價格并軌方案，取消重點合同，取消電煤價格雙軌制，電煤實現了市場化運行。

市場化商品的定價完全取決于供需關系。市場規律表明，供過于求則價格會下降，供不應求則價格會上升。目前我國經濟增速放緩態勢明顯，作為經濟發展的晴雨表，我國電力需求增速亦出現明顯下降，這也導致了電廠對于電煤的需求不旺。當前我國煤炭產能巨大，供過于求導致目前煤炭價格持續走低，也使得電力有機會大賺。而這均是電煤市場化后的正常結果，理應得到人們的認同和接受。回顧此前煤炭價格的高企，也無非是供小于求的結果。

目前發電企業經營業績的提升正是得益于電煤市場化運行和固定的上網電價。但是上網電價的固定，猶如限定了煤電雙方利益蛋糕的大小。而電力、煤炭雙方分配過程，必定是一個利益此消彼長的過程。考慮到我國短期內難以放開或迅速調整電力價格，煤炭與電力之間的此消彼長的游戲規則仍將持續。而這一游戲規則的結果通常表現為，在經濟大環境向好發展時，兩者的關系可能更多的是呈現“煤強電弱”，而在經濟大發展低迷時則是“煤弱電強”。