據《新華網》及《新聞聯播》報道,7月31日李總理主持召開國務院常務會議,研究推進政府向社會力量購買公共服務,部署加強城市基礎設施建設,重點任務中包括:加強地鐵、輕軌等大容量公共交通系統建設;加強城市配電網建設,推進電網智能化。

我們認為城市軌道交通和配電網方面的投資既符合短期的“打左燈”(政策放松和穩增長預期),也順應中長期的“向右轉”(城鎮化建設),此次推進公共服務購買的政策將豐富建設主體,一定程度上解決市場擔憂的資金瓶頸問題:

“打左燈”:城市軌道交通和配電網是傳統投資大項,政策存在放松預期同時也或將受益于基建投資拉動。

“向右轉”:我國地鐵普及率低(僅14座城市),具備建設規劃城市多(33座城市獲批,100座城市符合建設標準);此前電網建設以主干網為主,配電網投資明顯滯后于輸電網(發達國家配網在總投資中占比一般不低于60%)。我們認為城鎮化將進一步推動軌交和配網建設。 城市軌道交通:“城鎮化”建設下地鐵和城際鐵路需求井噴,短期桎梏仍在地方政府投資能力不足。我們認為更多自上而下的金融政策扶持將在下半年陸續出臺,建設將提速。

配電網:我們認為在補短板、智能化的兩大驅動力下,中國正邁入配網建設的景氣周期,而“城鎮化”將進一步驅動建設加速,我們估算配網自動化需求在2013-15年復合增速或在50%以上。

受益標的:綜合考慮收入占比、市場競爭力和估值水平,

軌交:推薦特銳德(鐵路箱變龍頭,13年進入地鐵市場)、臥龍電氣(地鐵成套整流牽引設備龍頭)、國電南瑞(地鐵綜合監控系統領導者,年內轉型為BT總包商)。

配網:推薦國電南瑞(打通配網一次-主站-終端產業鏈)、許繼電氣(配網總包實力強勁)、北京科銳(配網收入占比高,一二次兼具)、四方股份(配網主站實力強勁)